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【申万宏源电子】 一周观点:8寸晶圆满载、悲观情绪不再;苹果全年无虞近期择时布局
2024-04-13 09:02:17 | 作者:米乐m6在线

  原标题:【申万宏源电子】 一周观点:8寸晶圆满载、悲观情绪不再;苹果全年无虞,近期择时布局

  节前鸿海旗下的富士康工业互联网FII披露了A股招股书,受到大家的瞩目,不仅是因为在大陆挂牌的估值较高,更重要的是FII以郑州手机制造的CAA部门为主体,横跨了人机一体化智能系统与手机题材,还涉及鸿海在工业物联网的布局,甚至集团内部的重整。

  而节前连续好几周我们都说,等低潮情绪消化完、到了春节之后,再开始慢慢重新布局电子。尤其苹果iPhone从1Q18~3Q18备货量都有基本盘支撑着,且悲观情绪也消化得差不多了,适逢近期8寸晶圆满载、订单排至5月份、预示景气升温,现在,布局电子的时间点到了。

  本周MWC即将在西班牙巴塞罗那展开,除了5G和物联网,VR/AR和AI人工智能都是重点,各参展手机都将会拉高规格,并侧重在镜头、面板、AI,同时强化VR/AR体验。不过现在消费的人都很精明,即便拉高了规格,但售价不能因此调涨,凡是太贵的、性价比不高的,几乎都乏人问津;苹果在iPhoneX的售价上跌了一跤,非苹果包括中国自主研发的手机的全面屏旗舰机也都卖得不好。

  趁着非苹果都还没发展出像样的3D Sensing之前,苹果继续以全面屏、3D Sensing,甚至双卡双待做为吸引,而且会在价格上做出较大的让步,同时把iPhone新机贩售时间提前,再搭配新款老款齐发的机海战术,今年苹果全年状况不会差,甚至比2017所谓十周年还要好。相对地,非苹果包括中国自主研发的手机,今年的日子就不会太好过了。

  我们一直说1Q18苹果iPhone整体备货目标没那么悲观,而且2Q18锁定印度市场iPhone SE2即将问世,之后就是衔接3Q18的3款iPhone新机(之前我们说是2款OLED、1款LCD;现在看来可能是1款OLED、2款LCD),也就是说,从1Q18~3Q18苹果iPhone零组件备货量都有基本盘支撑着,因此,我们以前提过的slogan「立冬超安信」的立讯精密、东山精密、超声电子、安洁科技、信维通信,以及欧菲科技、蓝思科技、大族激光、瑞声科技(港股)…等苹果概念股,状况也没那么差,现在就是一个很好的布局时点。

  值得注意的是,苹果2018年开始不用in-cell技术、改采外挂式触摸屏,也就是说,不仅OLED会采外挂式触摸屏,就连LCD也会用外挂式触摸屏,因此2018年的3款iPhone新机通通都会采用外挂式触摸屏,因此在议题和故事上会利好欧菲科技。

  对2018年趋势简单的结论,就是苹果会很不错、非苹果就不太好、3D Sensing会更普及、服务器进入换机潮、各家都在布局5G、“去金属化”持续进行、“模组化”趋势确立、资源朝大厂倾斜、兼并收购持续发生。

  整体来说,2018年不会是电子大年,但产业体系正在转变、资源朝大厂倾斜趋势明显,因此立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技…等“模组化”概念股仍值得重视,而国家战略第一梯队的中芯国际(港股)、三安光电、京东方A,长久来看也都是重点。

  其实,电子零组件“模组化”背后最大的逻辑是人机一体化智能系统,大家更应该关注机械行业,看看有什么机器人概念、自动化设备概念,甚至是计算机的工业互联网、大数据。另外,为配合中国网络安全法要求,苹果宣布02/28起中国内地iCloud将转由苹果合作伙伴云上贵州负责,大陆内地用户的个人隐私信息通通都会被转移到境内储存;这个对计算机行业会有很多故事可以讲。

  春节前市场的主流情绪都不在电子,机构也不想抱电子股过年,但当时我们从始至终强调,苹果iPhone从1Q18~3Q18备货量都有基本盘支撑着,苹果2018全年状况不会差,甚至比2017所谓十周年还要好,而节前悲观的情绪到了节后也消化得差不多了,适逢8寸晶圆满载、预示景气回温,目前正是开始重新布局电子的好时点。

  原先我们说,今年苹果的3款iPhone新机当中,有2款是OLED、1款是LCD;但春节前后,我们从渠道了解下来,今年3款iPhone新机很可能是1款OLED、2款LCD,3款都是全面屏、都有3D Sensing,浏海面积会缩小。而OLED版很可能是7月份贩售,也就是说5~6月就可能进入组装、4~5月零组件会提前启动,那么也许3~4月股价就会动作,目前正适合开始重新布局电子。

  除了苹果概念股以外,“模组化”仍然是最大的方向,立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技…等“模组化”概念股前景依然乐观,“单一”零件的东山精密、超声电子、舜宇光学(港股)…我们也持续看好。

  无线充电转为线圈方案,受惠股则可关注:无线充电模组的立讯精密和信维通信(但信维通信的铁氧体业务受损),线材的东尼电子,纳米晶磁材的合力泰,绕线机的田中精机。而MFlex换了中国老板东山精密之后,过去给苹果只有供货2个FPC料号,2017年已经增至5个,即便2018年无线充电不用FPC软板、改用线圈了,但东山精密MFlex仍然会承接更多苹果的料号,基本面绝对没问题。

  从长期来看,除了“模组化”之外,2018年相当确立的5G射频器件、隔离器件、塑料屏蔽件(去金属化)、无线充电,也都是需要我们来关注的投资议题。

  非苹果尤其是中国自主研发的手机虽然不太好,不过少数如舜宇光学(港股)、信利国际(港股)这种既非苹果,又无显著“模组化” 基因的公司,在安卓阵营积极储备3D Sensing 的大方向上,2018年也可望有更好的表现。

  小结,2018年“模组化”大未来,我们推荐:立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技。其他本周推荐标的尚包括:蓝思科技、大族激光、东山精密、超声电子、东尼电子、合力泰、横店东磁、德赛电池、宏发股份、江粉磁材、舜宇光学(港股)、沪电股份。

  风险提示:首先,股价要能够大涨,资金、主力、题材、筹码、情绪…等因素缺一不可,而节前恐慌情绪不断被放大,任何消息都会被负面解读,投资人至今仍心有余悸。其次,非苹果尤其是中国自主研发的手机库存依然偏高,对零组件需求冷冻,不利于该类概念股短期股价推升。

  2018年苹果的低价版、双卡双待iPhone对消费的人的吸引力不小,尤其现在消费的人都越来越聪明,短期内会让既有机型卖不动,会出现买气观望、换机周期拉长等现象,使得非苹果尤其是中国自主研发的手机再次面临下修风险。

  苹果2018年iPhone新机将舍弃指纹识别、全部采用3D Sensing,而非苹果阵营也会在2018年底陆续导入3D Sensing,为2019年的5G手机配套;这对“单一” 指纹识别供应链长期来说不是好事,也要被逼得走上“模组化” 的道路。

  长期而言,鸿海在美国设面板厂,把面积那么大、不利于搬迁运输的产能设在美国,已经暗示了下游组装厂也会落地美国,背后的意义已经透露出苹果意欲大量推行“模组化”和“自动化”,这对亚太地区包括中国大陆在内,诸多单一零组件供应商亦将随之产生更多的不确定性。

  往年2Q会进入半导体旺季,但现在才2月底,8寸晶圆厂如台系的世界先进等的产能都被塞到爆,订单已经排到5月份,连带使得不少IC设计企业必须加价,才有机会拿到部分产能。因此尽管现在才2月底,各IC设计企业近期已经纷纷下单提前book产能,2Q18半导体旺季看似提前来临。

  8寸晶圆主要是用来生产一些看似很成熟、规格标准化、芯片计算难度不太高、单价不算太贵的IC芯片,下游应用像是:指纹识别、MOSFET、电源管理IC、无线充电、Type-C、NFC、MCU、Driver IC…。其中的指纹识别和MOSFET最耗8寸晶圆产能,如果8寸晶圆满载,也说明了这些下游应用领域包括汽车电子都不错。

  8寸晶圆这块领域近期出现春燕归来荣景,都有不少客户陆续回补库存,因此从这样的角度来看,7~8周之后大约是4月中旬左右,封测产能就会急速上窜,2Q18半导体封测板块也会变得不错,届时A股的长电科技、通富微电、华天科技…等,也可望在进入一波荣景。

  我们一直说,今年不会是电子大年;但苹果iPhone战略调整,2018年反而会变得很好,比去年2017所谓iPhone十周年还要好。

  1Q18苹果iPhone整体备货目标没那么悲观,而且锁定印度市场的第二代iPhone SE即将在2Q18问世(由印度当地台商纬创来组装),之后就衔接3Q18的3款iPhone新机,因此从1Q18~3Q18苹果iPhone零组件备货量都有基本盘支撑着。

  3Q18的3款iPhone新机,3款都是全面屏、3款都是3D Sensing、都没有指纹识别。不过一开始我们说3款有2款是OLED(6.1寸LCD、6.5寸OLED、5.8寸OLED),现在看起来应该是只有1款OLED才对(6.1寸LCD、6.5寸LCD、5.8寸OLED)。也就是说,去年的5.8寸iPhoneX到了今年会有第二代5.8寸iPhoneX、浏海会小一点;而去年4.7寸和5.5寸LCD版,到了今年则晋身为6.1寸和6.5寸全面屏LCD,也都增加了3D Sensing功能,其中6.1寸LCD是低价版,6.5寸LCD会多添加双卡双待功能(也就是说,6.5寸才是双卡双待,而非之前传的6.1寸)。

  然后,OLED版很可能是7月份贩售,也就是说5~6月就可能进入组装、4~5月零组件会提前启动,那么也许3~4月股价就会动作,因此现在布局电子刚刚好!

  从长期来看,苹果概念股没问题,2018年所有的iPhone新旧机型加起来,销量应该会上窜到历史上最新的记录,轻松突破2.5亿支应该不难,受惠力度还不小,因此2018年苹果整体还是可以的,状况甚至比去年2017所谓iPhone十周年还要好。

  值得注意的是,苹果2018年开始不用in-cell技术、改采外挂式触摸屏,也就是说,不仅只有OLED会用外挂式触摸屏,就连LCD也会用外挂式触摸屏,因此2018年的3款iPhone新机,包括6.1寸LCD、6.5寸LCD、5.8寸OLED,3款通通都采用外挂式触摸屏,因此在议题和故事上,应该会利好欧菲科技。

  尽管有的人觉得3D Sensing人脸识别在解锁功能上不如指纹识别,但3D Sensing最重要的应用是在将来的AR,所以除了苹果iPhone有3D Sensing之外,非苹果包括中国自主研发的手机,目前通通都没有3D Sensing功能,所以尽管非苹果手机致力于推出全面屏、低价手机,但预料还是难敌苹果低价版3D Sensing全面屏iPhone手机。

  非苹果阵营尤其是中国自主研发的手机,2018年会比较辛苦,不过他们也都会在2018年底前陆续导入3D Sensing、以Mini LED取代OLED、为2019年5G手机配套,届时才会反败为胜。也就是说,2018年3D Sensing会更加普及,舜宇光学(港股)、信利国际(港股)会大放异彩,砷化镓等III-V族半导体也会很棒,三安光电想象空间自然不小。而手机大厂通通都在为5G、Pre 5G、VR/AR做准备,将来对各种高频、低介电常数材料需求势必增加,“去金属化” 的现象也会更加明显。

  iPhone受惠的A股企业,最重要的包含:HDI手机板概念的超声电子、FPC软板概念的东山精密、摄像头和Force Touch及其他议题的欧菲科技,SiP封装的长电科技,配套日月光的SiP模组环旭电子,Lightning、天线、声学、AirPods耳机与无线充电多重概念的立讯精密,天线和无线充电的信维通信,电池的德赛电池和欣旺达,2.5D玻璃的蓝思科技,以及不锈钢金属中框科森科技,功能性器件和光电胶的江粉磁材、安洁科技,电声器件相关的瑞声科技(港股)及歌尔股份。

  苹果iPhone8/X支持WPC的Qi标准规格,等于苹果将无线充电发射端市场“让利” 给所有相关企业、共襄盛举(只要支持Qi规格的都可用来为iPhone充电),相关无线确实也已经看见爆发成长,而苹果店里的无线充电器也几乎都卖到缺货。市售的充电器多数5W的低功率产品,苹果也会升级iOS以提高充电功率至7.5W甚至15W,来降低充电所需的时间。

  除了苹果,LG新机也纳入无线充电,华为、Oppo、Vivo、金立、努比亚、魅族…等国产品牌也都蠢蠢欲动、暗潮汹涌,无线充电手机浪潮一触即发,预料2018年将有一半以上的手机搭载无线充电,发展前途广阔。苹果甚至还可能进一步将无线年的iPhone也许就看得到。

  2016年苹果iPhone7把3.5mm耳机接口取消、推出无线耳机仅仅是第一步,未来不管苹果或是非苹果手机设计方向,将全面导向「全面屏+窄边框+无孔洞+无线充电+无线G」等综合方案发展。

  2019~2020年的iPhone,预料除了结合无线充电和快充之外,预料也将推出全机身无任何孔洞的方案(所以玻璃机壳并不全是最好的方案,但也算不错的选择,然而陶瓷机壳不会是最终方案),未来5G手机用电量将显著增加,电池续航力是最大的问题。目前出现所谓“共享充电宝” 概念,试图从共享经济的角度来解决手机电力续航的问题,但将来如果基于无线充电的共享商业模式,也许将更具价值和前景。

  汽车搭载手机无线年初无线充电联盟WPC宣布,全球共有34款汽车提供车上无线充电的功能,随技术的成熟及标准的规范,慢慢的变多的车型都将陆续搭载手机无线充电功能。

  「无线充电+物联网+大数据」,无线充电生态网络呼之欲出,无线充电盛宴亦将开启。可预见的未来,将出现各类无线充电运营商,在诸多店家、商场、酒店、机场…等公共场所安装无线充电器,为使用者提供无线充电服务并收取费用。无线充电运营商同时能藉此掌握客户资料,并通过大数据分析,实现精准营销及增值服务。

  无线充电转为线圈方案,受惠股则可关注:无线充电模组的立讯精密和信维通信(但信维通信的铁氧体业务受损),线材的东尼电子,纳米晶磁材的合力泰,绕线机的田中精机,散热石墨材的飞荣达…等。

  回顾当年1G到2G阶段,从类比信号进阶到数位信号,通话品质显著改善,手机从“大哥大” 变成人手一机的空前盛况,大多数人应该还记忆犹新。2G到3G之后,由于频宽大幅度的提高,也让智能手机因此大兴其道。3G到4G,频宽又进一步跳跃升级,人们开始尝试除了智能手机之外的其他通信电子科技类产品,包括了还不是很成熟的可穿戴设备。

  那么5G呢?简单地说,在5G之前的任何一个G,基本都是“人与人” 的连结,而5G即将展开“人与人” 之外的连结,包括“人与人”、“人与物”、“物与物”…,所以大多数人应该都可以猜到了,那就是云端服务、虚拟现实(包括VR/AR/MR)、高清视频、物联网、车联网、大数据、信息安全…等。

  4G已经商用化很多年了,技术也相对来说还是比较成熟,而按照移动通信的发展规律,一般预料5G将会在2020年左右商用化。尽管5G网通的普及还需要好长一段时间,但我们大家都认为2017年起,5G相关议题会逐渐热门,尤其和电子直接相关的手机射频天线G商用化还要早。

  现在可以很确定一件事,就是5G将会对手机射频器件带来非常大的发展空间,尤其单机价值量也会因此大幅度的增加,那么相关零组件厂商就会跟着水涨船高。几个月前,高通和英特尔都推出5G手机芯片,也就是5G手机雏形已经显现了,未来在5G的带动下,智能手机将会出现很大的换机潮,对手机射频器件弹性相当巨大。

  我们预料5G手机天线会出现重大技术变革,而且5G基站和手机采用毫米波相控的阵列天线G手机天线也会“模组化”,采用天线个小天线,采全新的材料和制造工艺进行。而能预见的是,在5G开通的初期,5G天线G天线不兼容,届时的天线及天线模组必须另外建置,因此5G手机天线势必会呈现爆发是增长。这个议题下,我们则推荐:信维通信、立讯精密…,同时也建议关注麦捷科技这类滤波器企业。

  不久前,发改委究起草了《智能汽车创新发展的策略》意见稿,预计到了2020年智能汽车新车占比要达到50%;而年初的2018 CES展,重头戏在AI人工智能、VR/AR、无人驾驶/智能汽车/电动汽车、3D Sensing、5G通信、物联网、智能家居/智慧城市、大数据…等,“汽车电子”当然也是方向。

  实际上单就电子行业来说,2018年还不是大年,真正的大年最快要等到2019~2020年。中长期来看,5G射频器件、汽车电子,都是电子产业的大方向。“汽车电子”和5G通信也都息息相关、互为因果。

  其实真正的“汽车电子” 很大一部份是跟IC半导体有关,而且是在将来5G市场完善了之后,开始有了物联网、车联网以后,而不是现在的车用连接器、仪表板、电动窗、倒车雷达、车用音响…,不过这些都还比较远,我们先说近一点的。

  这里要说一下,“汽车电子”,并不是从电子产业里独立出来,变成所谓的“汽车电子”的。以前手机、NB笔记本盛行的年代,也没有专门叫做“手机电子”、“电脑电子”的;其实就等于原来电子产业里的那些公司,因为他们的零组件涉足汽车应用领域,所以把它叫做“汽车电子”。

  我们一直在讲的“模组化”大趋势,大者恒大、强者恒强,这些模组化的大厂,像是立讯精密、信维通信、瑞声科技(港股)、欧菲科技,通通都有“汽车电子”的影子。

  将来的智能汽车,不论是V2V或V2X,车子的设计方向会和今天很不一样,目前被动式安全也会陆续演变成主动式安全,生产汽车的企业不一定完全就是传统车商,也有一定的可能是ICT公司,像是国外的苹果、谷歌,国内的BAT的百度、阿里、腾讯,将来的智能汽车,有很大的可能性就是一个底盘好了,在上面放上模组化好的零件,就是一辆新能源、智能汽车了。

  不管怎样,现在能预见的是,汽车产业趋势已经朝智能化、电动化、网联化…等方向发展,汽车电子在整车成本占比也持续不断的增加。现在来看,智能化紧凑型车中占了15%、中高档轿车中占约28%、混合动力车中更占到47%、纯电动轿车中则占65%,在智能化、电动化的大趋势下,像是IGBT、触摸显示屏、车用PCB、继电器、ADAS传感器、车用连接器…等细致划分领域,中长期都将跟着受惠,环景影像AVM系统在未来数年内也势必将成为汽车的标准配备。

  当年的智能手机和如今的智能汽车很像,都是站在时代的风口。苹果iPhone4作为昔日的智能手机明珠,开启了手机产业高质量发展的新时代,特斯拉Model 3则为当前的智能汽车翘楚,将开启汽车产业气势恢宏发展的新篇章。

  现阶段,全世界汽车电子市场规模高达13,000亿元,仅次于手机产业链,行业成长性也相当高,全球增速9%、中国增速15%,当手机产业发展到头之际,预料汽车电子将成为下一个接棒的电子产业。

  A股也有一些汽车电子相关标的,像是继电器的宏发股份,车用PCB的超声电子、沪电股份(但其实是5G基站、服务器)、依顿电子,散热器及FPC的东山精密,中控触摸屏的蓝思科技和长信科技,电池导电连接材料的安洁科技,薄膜电容的法拉电子,钕铁硼磁材的中科三环,智能驾驶摄像头的联创电子,金属结构件的旭升股份,连接器的中航光电、得润电子、扬杰科技…。其中,特斯拉产业链包括:宏发股份、东山精密、蓝思科技、长信科技、安洁科技、法拉电子、中科三环、联创电子…。港股的部分,舜宇光学、联创电子也存在机会,尤其舜宇光学,长期有很大的可能性成为全世界第一。

  特斯拉概念股当中,宏发股份是继电器龙头,为Model 3提供高压直流继电器产品,单车价值量达到人民币500多元。东山精密我们讲了很多次了,公司正在为特斯拉提供结构件、散热器等产品,它收购的子公司MFlex也在为Model 3配套FPC软板,单车价值达到几十美元。而安洁科技也有多款新产品导入特斯拉及PowerWall,在Model 3中的供货价值量达100~200美元。

  估计大家比较少注意到的是,蓝思科技其实也为特斯拉中控触摸屏提供盖板玻璃,并积极拓展产业链,开发汽车中控触摸屏。而大家比较清楚的长信科技,为特斯拉提供中控触摸屏,单机价值达到300~500多美元。

  其他像是法拉电子,它是薄膜电容龙头,产品已通过特斯拉认证。中科三环在与特斯拉签订三年供货协议,主要生产钕铁硼磁材,目前慢慢的开始供货。联创电子进入特斯拉供应商之列,提供智能驾驶摄像头,特斯拉新一代智能驾驶系统单车采用8个摄像头,预计Model 3将具备智能驾驶功能,公司有望因此受益。

  6). 信维通信5G天线、声学、无线充电前景广阔,其音射/频一体“模组化” 亦是亮点

  节前连续几周信维通信股价暴跌,是因为外界传闻它的LCP天线和无线充电都没进苹果,加上电子股本身信心溃散,使得信维通信股价更是超跌。

  天线及射频模组是信维通信的专长,主要客户是苹果、三星等,而且公司还可提供与射频协同的射频隔离器件、塑料屏蔽件(以往市场主流是金属屏蔽件,在内面贴膜绝缘,2018年苹果全改成塑料屏蔽件,需要导电之处才镀铜,预料信维还能顺便在上面做LDS天线,连带使大族激光在议题上跟着受惠)、连接器、NFC天线、无线充电模组、音频/射频一体化模组…等解决方案,随着我们说的“模组化” 趋势,公司totalsolution全方位的策略模式,也会让产品组合朝更高毛利水平方向迈进。

  全面屏从2017年陆续开始普及,而全面屏的高屏占比和窄边框,也代表着手机前置零组件的可用空间急遽缩小,相应天线产品的技术也会由于升级而带来新机运,从这个方面来看,信维通信就是最好的标的。

  信维通信在苹果iPhone、iPad、MacBook等各方面的供货占比也有望逐步提升,尤其是平板和笔记本电脑,其实对天线的需求远远高过于手机,而信维通信在微软Surface上的天线%,明显已经是行业龙头了,未来在大者恒大、强者恒强的趋势下,信维通信都是最大的受益者。

  将来5G时代,手机支持频段将比现在4G多一倍,滤波器的用量会多很多,会是增长弹性最大的器件;现阶段,滤波器在射频前端器件中,价值占比约50%,将来到了5G时代,这个比例会上探到70%,而且单机价值也将从4G的4~7美元提高至12美元以上,这块市场信维通信将来通通都吃得到!

  信维通信与中电集团55所战略合作,并增资55所旗下的德清华莹,为的就是加强完善滤波器等射频前端业务的布局。项目初期计划扩大手机SAW滤波器的产能至10亿只,可以预期天线、射频隔离件、无线充电…等产品,都将是信维通信在2018~2019年最大的亮点,在时间进展上,也与5G开始商用化几乎吻合。

  我们认为,信维通信依托在高端天线领域的深厚积累,加大在声学方面的布局力度,为客户提供音射频一体化模组,公司在声学器件方面通过3~4年的开发,已具备一定的实力,声学器件2018年也有望出现强劲的增长,同时搭配苹果iPhone节约空间的要求,在“模组化” 趋势下,其天线结合电声器件、射频一体化模组方案,都将是未来发展的重点。

  7). “去金属化” 趋势下,5G手机天线和屏蔽件将采LDS,大族激光将直接受惠

  因为苹果iPhoneX具有指标性地采用OLED方案,让其他手机一窝蜂地向导入OLED,国内面板企业也大量建设OLED生产线,因此对OLED生产线的激光设备需求也等同提升。而18:9 的全面屏2018年渗透率有可能超过50%,激光设备在全面屏上的应用广泛,主要有激光标记、激光切割、激光划线、激光钻孔…等,这些议题和故事,都让大族激光充满想像。

  还有3D玻璃议题;在3D玻璃加工领域里,大族激光能够给大家提供扫光机、CNC加工设施、3D量测设备、激光油墨去除设备…等,议题完全无缝接轨,就等3D玻璃市场会不会爆发了。

  其实我们看的是更长远的5G手机,这才是将来真正的重点。前面我们提到过,说无线充电已经是趋势了,而金属对无线充电会产生干扰,所以金属不能用,而将来5G手机也不会用金属机壳。慢慢地,手机机壳采金属材料的时代就要结束,“去金属化” 的趋势下,非金属材料即将大显身手。在诸多非金属材质中,陶瓷无法适用于高频5G,因此玻璃和塑料会是将来5G手机双主流。

  讲到“去金属化”,前面我们也提到信维通信的射频隔离器件、塑料屏蔽件,这里我们再提一下;以往市场主流是金属屏蔽件,在金属屏蔽件内面再贴上绝缘膜,不过在“去金属化” 的进程中,预料2018年苹果会大量舍弃金属屏蔽件、改采塑料屏蔽件,而这个绝缘的塑料屏蔽件需要导电之处,会反过来在上面镀铜。预料信维通信还可能“模组化” 顺便在这上面做LDS天线,连带会使得大族激光在议题上跟着受惠。

  将来的5G时代,手机天线数量会大幅度的增加,将会用LDS制程工艺在非金属机壳内做出天线来,使得一度销声匿迹的LDS天线会卷土重来。此外,屏蔽器件也会发生变革;过去是金属屏蔽件镀膜,将来会改采塑料再镀上金属,然后采LDS工艺去制作屏蔽件。

  不管是天线、屏蔽件,LDS将会是5G手机内部零组件的制程之一,LDS的激光设备将会十分火爆,大族激光已经是激光设备龙头,未来受惠程度可想而知。

  8). 立讯精密“模组化” 提升消费电子供应种类,迎战5G布局企业级链接和汽车电子

  立讯精密具备多重议题概念,每隔一阵子就会给大家带来新的惊喜。它的大客户苹果正在走“无线化”、“模组化” 的大方向,将来的5G手机除了不会缺席,甚至还会主导5G手机设计方向,等到5G通信全面商用化了,将来还有物联网、车联网,苹果届时会推出它的汽车,这些都是立基在“无线化”、“模组化” 的基础之上。

  针对这些大未来,立讯精密有什么优势?首先,它消费性电子科技类产品所有的领域几乎都有,每一个关键的“单一” 零件它都有涉入,包括:模具、连接器、声学、天线、马达、无线充电、无线耳机…这些关键零组件它通通都有,这些都是“模组化” 的基础。

  立讯精密从精密模具、连接器起家,在马达等新领域都有很强的驱动力,尤其是在声学、无线充电方面,它都能提供音频零件、无线耳机组装、无线充电发射端的铜绕线圈,全部符合苹果在“无线化” 的大方向,进而形成“模组化” 最质优的龙头企业。

  在无线充电部分,立讯精密是Apple Watch无线充电发射端独家供应商,预计在苹果无线充电板AirPower线%以上。立讯精密是iPhone无线充电发射端线圈、音频电源合一的Lightning连接器、震动式speaker…等零组件的核心供应商,2017年iPhone新机搭配了无线年非苹果也会加大力度推广无线年将有近半手机搭载无线G手机电池续航力是个问题,因此“共享无线充电” 可望遍地开花,对发射端需求势必迅速提升,立讯精密当然持续受益。

  立讯精密还在积极培育马达、FPC软板、音射频模组…等新业务,未来也有望导入大客户。其无线充电、Type-C连接器…等零组件不仅提供苹果、三星、华为…等手机产品,而大量应用在苹果、联想、戴尔、惠普、微软…等PC产品中。此外,立讯精密在声学领域的布局也有所斩获,且iPhone音频电源合一的Lightning连接器、iPhone无线充电,受惠的也还是立讯精密。

  立讯精密在声学领域也势如破竹,在收购台商美律大陆产能后切入苹果,目前已与瑞声科技(港股)、歌尔股份形成三分天下格局,尤其2017年获得苹果AirPods组装订单,在声学领域已能独当一面、垂直整合。

  立讯精密不是只有消费性电子,它也早就走向企业级链接,对汽车电子和迎接5G时代也多有布局。从无线km传输,立讯精密以互联、RF、光电三大类产品为主线,提供完整的解决方案,对应市场空间600亿美元,预料将来5G建设会给立讯精密带来弯道超车机会。

  在天线方面,立讯精密已布局多年,从全球知名公司引进了一支优秀团队,基站天线目前已量产,智能终端用天线及相关这类的产品的开发及认证进展也很顺利。5G通信基站和终端设备均要采用阵列天线,将新增大量的微基站,基站天线倍,此外,立讯精密在光电解决方案和企业级互联解决方案上也有布局,将深度受益5G通信。

  立讯精密在汽车电子领域也没有缺席,它主要生产汽车线束、汽车结构件。汽车线束包括发动机线束、汽车电子线束、底盘线束…等;汽车结构件则包括门锁壳体、ETC连接器、雨刮器部件…等,客户包括奔驰、宝马、英菲尼迪、日产、长城…等。公司已涉足的汽车连接器、无线亿美元,新能源相关这类的产品市场规模则约380~400亿美元,集团也收购了德国TRW全球车身控制管理系统业务(包含射频电子),郑重进入100亿美元人机介面市场。

  这里直接插一段线年开始不用in-cell技术、改采外挂式触摸屏,也就是说,不仅只有OLED会用外挂式触摸屏,就连LCD也会用外挂式触摸屏,因此2018年的3款iPhone新机,包括6.1寸LCD、6.5寸LCD、5.8寸OLED,3支通通都采用外挂式触摸屏,因此在议题和故事上,应该会利好欧菲科技,也是我们针对“模组化”议题一直在讲的公司。从现阶段的整合布局及进度来看,国内像是

  、立讯精密、瑞声科技(港股)等3家零组件“模组化” 趋势已经很明显、形成三足鼎立局面,2018年第4家欧菲科技预料也会冒出来加入“模组化” 战局,共同形成四大天王。在可预见的未来,势必大者恒大、强者恒强,现阶段还在做“单一” 零组件的,也许订单还不错,但是等这1~2年过了之后(富士康美国面板厂开始运营之后),将来日子会突然变得很辛苦。我们说过“欧菲光

  ” 不会只局限在既有业务,它一定会转型成模组厂,说不定连名字都会改掉,日前公司正式更名为欧菲科技,说明公司不会仅局限在光学领域,在其他如触控模组产品、光学影像产品、传感器类产品…等各个产品系列,将会形成了覆盖面较广且分布合理的供货结构。我们来回顾一下欧菲科技

  的历史轨迹,它成立于2002年,起初以红外截止滤光片为主营业务,2008年起向触控模组、摄像头、指纹识别模组供应商转型过程中,屡次证明其执行力,营业收入从2007年1.53亿增至2016年267亿,年复合增长率高达77%!现阶段来看欧菲科技,目前三大主体业务产值都处在行业领头羊,首先,触控显示模组年产值超过110亿元,已经是全球第一;其次,指纹识别模组年产值70亿元,也位居全球第二;再来,摄像头模组年产值80亿元,排在全球前五。欧菲科技

  “目前” 有几个未来“模组化” 趋势的看点。首先,2016年底欧菲科技收购了索尼Sony的华南厂,从摄像头领域持续升级,比方在微摄像头模组领域,公司掌握了超薄产品、快速对焦产品、高阶摄像头、双摄像头、虹膜识别摄像头…等多项核心制造技术。接着,在3D Sensing领域欧菲科技也没缺席,公司跟以色列Mantis Vision战略合作,在3D Sensing及有关技术领域大力布局。可想而知,欧菲科技

  不会只有苹果iPhone前置摄像头那么简单而已,它迟早还会有后置主镜头、不管单摄或双摄,甚至将来的3D Sensing,早晚通通都会涉入的。再来,欧菲科技在超声波和光学式等屏下指纹领域,它的量产准备工作慢慢的开始,预计2018年会正式量产。这些早晚也会跟手机或平板的屏幕模组绑在一起的,就是我们从始至终说的“模组化” 大趋势!如果欧菲科技

  集团内还缺什么产能、缺什么项目,刚好又是别的模组厂有的而欧菲科技没有的,各位能自己猜猜看,除了前面我们说的“目前” 的趋势看点,欧菲科技“未来” 也有很多想像空间。剩下很表面的别的业务,大家也都清楚,市场上讲的也很多,我们就不再赘述了。10). 东山精密“纯内资” FPC,无畏线圈方案变更,份额提升在即

  之前收购美系FPC软板厂MFlex,主要客户本来就包括苹果、微软及小米等,现在东山精密顺势承接成为大陆内地具备FPC产能的“纯内资” 企业。MFlex

  换了中国老板之后,过去给苹果只有供货2个FPC料号,2017年已经增至5个,即便2018年无线充电可能不用FPC软板、改用线圈了,但MFlex仍然会承接更多苹果的料号,基本面绝对没问题(iPhoneX的FPC用量从15~16片增加至17~18片,每新一代iPhone都会增加2~3片)。MFlex

  在iPhone及苹果其他智能终端的提升空间很大。此外,MFlex也已成为特斯拉电池FPC独家供应商,成功卡位智能汽车领域,将受益5G时代智能汽车市场爆发。东山精密

  MFlex的FPC软板,在iPhone单机的价值量正迅速提升当中,2016年iPhone7只有7美元左右,2017年iPhone8已大幅度的提高到了13美元,而iPhoneX甚至上探到15美元。2018年苹果会有3支iPhone新机,其中有2支是OLED屏,单机价值量还会再提高,预计能够达到21美元,东山精密MFlex的受惠程度只会慢慢的大。MFlex

  历史年产值仅约5~8亿美元,2017年产能整顿后,苏州维讯年产值已达约15亿美元。6月份东山精密公告成立盐城维信及盐城东山、项目投资约30亿元,盐城维信可扩产空间约为现有产能的3~5倍,将使MFlex在第一梯队FPC厂中拥有突出竞争优势。MFlex

  新产能预计于1Q18陆续释放,而苹果FPC其他供应商如日本Fujikura、台商臻鼎和台郡…等,都没有明显扩产的迹象,所以能猜想得到,MFlex在苹果FPC的占比势必慢慢的升高,别忘了,将来还会有苹果汽车,那个对FPC用量更大。◆◆

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